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2015年光伏产业仔细观察（二十三）：下跌后风格转换，找寻确认的成长股价格动态追踪及趋势预测：　　产业链价格依旧较为不振，对后市的辨别上，我们指出重开多晶硅加工贸易不会造成供给上经常出现较小的提高。5月份多晶硅进口量超过历史较高方位11.08万吨，美国绝大部分是通过加工贸易方式转入（90%左右），6月份以后重开多晶硅后将不会对这部分征税30%-50%的关税，价格不会大大低于国内的企业。　　根据业内调研，国内多晶硅生产能力名义上基本需要符合市场需求。

生产能力在15-17万吨之间，而一年的需求量在15-20万吨之间。但是如果考虑到国内多晶硅质量不存在一定的瑕疵，业内估算在15-20%之间，我们指出实际数量可能会小于这个，可能会经常出现行业供不应求的情况，6-9月份可能会因为不存在库存而较慢下跌，9-12月份不会由于行业市场需求下降与供给有限而对价格有较小的下跌。对于此，我们指出可以注目保利协鑫。

　　产业观点：　　不受大盘暴跌影响，本周SW光伏设备行业之后暴跌，但跌幅增加至7.82%，名列所有行业的第十一名位，名列较上周下降一名。　　下跌之后风险偏爱上升，资金面依旧十分充足，但必须找寻更为确认的股票，07年530以后就经常出现了这种情况。在这种情况下，我们找寻确定性最低的股票，但空间可能会稍微小一点的股票。

　　我们指出此时，阳光电源（30.000，-0.57，-1.86%）不会是业绩确定性低，估值较低，成长性低的公司。公司目前早已取得大约500MW的核准（大路条），未来可能会超过700MW的核准，全年EPC的项目可以获得确保。虽然西部地区不存在限电现象，但对今年建设的影响较小，所以逆变器业务会受到影响，估算在6-7GW之间。

新兴业务储能将不会较慢发展，我们第一阶段重视海外市场发力，未来可能会沦为公司又一业务支柱，公司能在光伏逆变器上沦为全球最弱企业，在储能逆变器上也未来将会沦为市场最重要角色。今年业绩未来将会超过5亿元，对应下跌后的估值42X，16年业绩未来将会超过7亿元，估值仅有为30X。

　　风险提醒：行业景气度上行，国家政策再次发生根本性变化。

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